Негативным фактором для украинской экономики стала высокая степень ее зависимости от экспорта, доля которого в ВВП к моменту начала кризиса составляла 45%, а в предыдущие годы достигала 60%. «Первой реакцией всех стран СНГ на кризис стало сокращение импорта, что не могло не повлиять пагубно на украинскую экономику. Высокая экспортная ориентированность украинской экономики обуславливает ее высокую волатильность, что отразилось в украинском лидерстве среди стран СНГ по уровню спада ВВП и объемов промышленного производства», - говорит глава департамента аналитики «Astrum Investment Management» (Киев) Юрий Белинский.

            Одной из основных проблем последних лет для украинской экономики стала ее ориентация на приток иностранного капитала, который казался устойчивой тенденцией, дающей возможность не обращать внимания на расширяющийся дефицит счета текущих операций платежного баланса. «Страна ничего не делала для выправления этого дефицита и хеджирования связанных с этим рисков, так как дефицит текущего счета с лихвой компенсировался притоком капитала и создавал видимость стабильности ситуации, - отмечает г-н Белинский. – Если бы этой проблеме уделили должное внимание ранее, шокового обвала гривны можно было бы избежать».

Старший аналитик ИК «Юнитер» (Минск) Олег Андреев утверждает, что девальвация необходима для стабилизации ситуации на внутреннем рынке. При этом состоится она или нет – будет зависеть от политической воли. Г-н Белинский прогнозирует, что в августе этого года девальвационное давление на гривну будет усиливаться в связи с ростом внешних выплат по кредитам: «Новая волна девальвации гривны во втором полугодии является наиболее вероятным сценарием. Рынок внутренних облигаций впал в кому и в 2009 году признаков жизни подавать не будет. Украинские акции будут двигаться в фарватере глобальных рынков».

По словам аналитика ИК «Альфа капитал» (Киев) Дениса Шаврука, в Украине текущий курс «нащупали» методом проб и ошибок, и при нем сбалансировался текущий счет платежного баланса: «Если возобновится приток капитала, то Нацбанку Украины может потребоваться бороться с укреплением гривны, с целью стимулирования экспорта».

Участники организованной «ФИНАМом» конференции невысоко оценивают вероятность суверенного дефолта в Украине. По оценкам г-на Шаврука, она составляет 2%. «Фактически, внешние платежи Украины обеспечены средствами, выделяемыми стране Международным валютным фондом в рамках программы stand-by, - говорит г-н Белинский. – Украина смогла добиться разрешения МВФ использовать часть средств на покрытие бюджетных разрывов, в том числе и на обслуживание суверенных внешних долгов».

Г-н Шаврук полагает, что курс украинского руководства постепенно меняется на более сбалансированный и прагматичный. «Существенного изменения ВВП 4 квартала 2009 г. к ВВП 1 квартала 2009 г. с учетом сезонности не произойдет, - добавляет г-н Белинский. – Экономика в течение года будет стагнировать на низких уровнях, достигнутых этой зимой. При этом 3 квартал 2009 г. сулит неприятные новости: в условиях неудовлетворительного доступа аграрного сектора к кредитам урожай сильно упадет по сравнению с рекордом 2008 года».

Отдел по связям с общественностью  и СМИ инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:

Кочетков Владислав (Kochetkov@finam.ru). 

Контактный телефон: (495) 969-59-58.