МОСКВА, 12 янв — ПРАЙМ. Укрепился к доллару больше чем на четверть, и даже традиционное ослабление в декабре не случилось — в минувшем году рубль шел наперекор всем трендам. Что ждет нацвалюту в 2026-м — в материале "Прайм".

В декабре рубль прочно обосновался в диапазоне 77-80 за доллар и, судя по всему, не намерен покидать его, по крайней мере, в первую половину января, если не случится чего-то экстраординарного.

Все дело в удачном стечении обстоятельств. Прежде всего — спрос на иностранную валюту из-за санкций по-прежнему невысокий. Во-вторых, денежно-кредитная политика была необычайно жесткой. Все первое полугодие ключевая ставка находилась на рекордном уровне — 21%. Это повысило привлекательность рублевых активов для резидентов.

Кроме того, из-за падения нефтегазовых доходов Банк России и Минфин активно продавали доллары и евро.

И, наконец, доллар за год подешевел почти на 10%.

В результате, по данным Bloomberg, российская валюта вошла в топ-5 самых доходных мировых активов, уступив лишь драгоценным металлам.

Специалисты уже заговорили о том, что крепкий рубль несет риски для экономики: сокращает доходы экспортеров и бюджета, подрывает конкурентоспособность и инвестиции. И бизнесу, и населению выгоднее хранить деньги на вкладах при нынешних высоких ставках, чем тратить. А если сочетание "сильный рубль + дорогие кредиты" затянется, возможна стагфляция.

"Мы буквально пухнем от валюты", — высказался недавно на этот счет глава набсовета Мосбиржи Сергей Швецов. А руководитель Минэкономразвития Максим Решетников назвал крепкий рубль одним из главных вызовов для экономики.

Однако это не более чем временное явление, уверены эксперты. В 2026-м баланс факторов, поддерживающих национальную валюту, существенно изменится.

Главное — смена денежно-кредитной политики. Банк России уже запустил цикл снижения ключевой ставки, и по прогнозам средняя в наступившем году составит 13-15%. Есть и более смелые оценки — 12%.

Нефтяной фактор тоже работает на ослабление. Сейчас Brent торгуется в районе 60-62 долларов за баррель — почти на 14% дешевле, чем в ноябре. Аналитики ожидают снижения до 55-60 из-за избытка предложения на мировом рынке. Значит, валюты у экспортеров станет еще меньше.

Геополитика непредсказуема, но ясно одно: любое улучшение обстановки ускорит уменьшение ставок и рост импорта, любое ухудшение ударит по экспортным доходам. В обоих случаях рубль в проигрыше.

Базовый прогноз большинства участников рынка — ослабление. А вот конкретные цифры — вопрос дискуссионный.

Согласно проведенному в декабре Банком России макроэкономическому опросу, средний курс в 2026-м ожидается на уровне 90,3 за доллар. Аналитики SberCIB и ВТБ предсказывают 100 к концу года. В первом квартале возможен более резкий скачок до 90-95 из-за сокращения операций ЦБ, затем — стабилизация. Такое ослабление полезно для бюджета и экспортеров — помогает сдерживать импорт и стимулирует отечественное производство.

Но драматического обвала не предвидится. "Динамика валюты несколько поменяется, но это не десятки, а единицы процентов", — заверил в конце декабря замглавы Минфина Алексей Моисеев.

Резких движений действительно не будет, соглашается основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. "Среднегодовой курс сместится в район 90 за доллар, по мере снижения ключевой ставки поддержка национальной валюты уменьшится. Влияние фундаментальных факторов — внешней торговли, бюджета и денежно-кредитной политики — станет определяющим", — пояснил он.

Конечно, у Банка России и Минфина достаточно рычагов влияния на курс. В случае необходимости ими непременно воспользуются.

Прежде всего это бюджетное правило, согласно которому излишки валютных поступлений направляются в ФНБ. Если нефтегазовых доходов мало, рубль поддержат продажи валюты и золота. Четких критериев на год нет, параметры этих операций меняются в зависимости от ситуации.

В целом настроения рынка можно назвать сбалансированными.

"Уже в первые дни года давление на рубль усилят сезонный спад экспортных продаж и снижение ставок", — отмечает Александр Шнейдерман. С учетом последних макроданных и динамики рублевых пар, на первой рабочей неделе 2026-го, с 12 по 19 января, рубль, скорее всего, несколько сдаст позиции. Все зависит от спроса, предложения и внешних обстоятельств.

Инвесторам уже сейчас стоит приступить к осторожному сокращению рублевых позиций: carry trade пока привлекателен, но его эффективность падает по мере снижения ставки ЦБ, добавляет эксперт.

Дать прогноз на целый год сложнее — слишком много неопределенностей. Есть три сценария:

"Будьте осторожны". Рубль готовит сюрпризы в 2026-м

Видео дня

Комментарии

Русский бренд