Хорошему жонглёру биржа помогает

С точки зрения бизнеса те компании Илона Маска, которые он собирает в один пакет для продажи на бирже, являются экстраординарным явлением. Дело не только в ожидаемой сумме оценки компании, которая одним махом хочет ворваться в топ самых дорогих компаний мира.

Внутри Space X, Starlink, контрактов компаний Маска на запуск гражданской и военной инфраструктуры и обслуживания систем связи двойного назначения, таится огромный простор для манипуляций отчётностью и использования «креативной бухгалтерии», которая крайне осложняет понимание реального состояние этих компаний.

Сразу отметим, что Space X своей раскрытой отчётностью подтвердила простой тезис: опережающее развитие невозможно без опережающего финансирования. Компания накопила 37 миллиардов долларов убытка. Это, в принципе, не так страшно, но дальше тоже не всё хорошо:

- во-первых, в одну компанию намешаны крайне разные бизнесы. Ракетные запуски, интернет-провайдер, хранитель 18 тысяч биткоинов, AI-вычисления для корпоратов, пользовательский AI-сервис. При этом существенная доля космических запусков Space X обслуживает только лишь вывод на орбиту спутников Starlink, в отсутствие других заказчиков. Что будет со Space X в случае проблем у Starlink или с исчерпанием необходимости запусков — загадка.

- во-вторых, будет ли обособлен Starlink от запускающей грузы на орбиту компании? Сейчас это неизвестно. Но если Starlink будет собирать деньги абонентов и отправлять их в Space X, то одни и те же платежи будут учитываться два раза: сначала в одной компании Маска, потом в другой.

- в третьих, и самое важное — руководство NASDAQ пытается дать Маску включить Space X в биржевой индекс уже через 15 дней после размещения, а не через год, как обычно принято.

Это означает, что акции компании пойдёт и купит множество фондов, которые просто обязаны вкладываться в компании вошедшие в биржевые индексы. С учётом того, что Space X может выставить на биржу небольшой пакет акций, это ещё сильнее оторвёт её биржевую оценку от реальности.

А Маск?

У Маска всё хорошо: он за компанию, которая покупает услуги у самой себя, без гарантий финансовой устойчивости как AI, как космического направления, так и спутникового интернета, получит рекордный денежный куш, по сути хакнув и биржу, и фондовый рынок, и надзирающую над ним комиссию по ценным бумагам.

Но если жонглирование всеми этими проектами не удастся или хоть кто-то из них не будет в итоге, «продан» пользователям в достаточном для заработка количестве, то у новоявленных акционеров всё будет не очень хорошо. Ведь по сути, владельцы Space X в предлагаемом для IPO виде, делают ставку, что у всех трёх компаний всё всегда будет хорошо и они не завалят друг друга в случае неудачи.

А это, к сожалению, не гарантировано.

Юрий Синодов, директор по развитию СМИ2